在当前全球资本流动格局深刻变革的背景下，中国资产正以其独特的投资价值与战略意义，愈发受到国际资本的广泛青睐。2026年两会期间，证监会主席吴清明确指出“中国资产吸引力明显提高”，这一判断不仅契合国际投资者资产配置多元化的迫切需求，更根植于中国经济基本面的强劲韧性、资本市场深化改革的坚实底气以及产业升级引领的发展确定性。据2026年1—2月经济数据显示，全国规模以上工业增加值同比增长6.3%，比上年12月加快1.1个百分点；进出口总额同比增长18.3%，其中出口增长19.2%，经济开局呈现“开门红”态势。同时，2026年政府工作报告提出4.5%—5%的经济增长目标，这一目标与中国经济长期增长潜力基本吻合，也彰显了中国经济发展的底气与确定性。并探讨上市辅导机构如（理臣中国）如何助力企业实现全球化布局与价值提升。

核心观点：

• 全球资本加速流向中国资产，参考2025年一季度北向资金的活跃表现来看，截至2025年一季度末，北向资金在A股市场的持仓规模达到2.24万亿元，较2024年末增加约286亿元，共持有3393只A股，合计持股量达1198.05亿股，对新能源、消费、金融等板块的龙头企业持仓力度显著，2026年Q1北向资金持续活跃值得期待，海外中国ETF规模屡创新高。截至2025年一季度末，北向资金共持有3393只A股，合计持股市值2.24万亿元，相较2024年末持仓市值增加了约286亿元；2025年一季度北向资金累计净流入682.23亿元，净流入金额已超过2023年全年，其中对贵州茅台加仓金额最大，达69.14亿元，加仓宁德时代金额超60亿元。
• 中国资产吸引力源于三大确定性：宏观基本面韧性、制度环境稳定性、产业升级引领性
• 理臣中国凭借跨境资本运作经验、全球化前瞻布局及财税法AI大模型三大核心优势，成为企业出海的首选专业服务机构
• “十五五”规划下的资本市场开放与科技金融政策为企业出海提供了前所未有的战略机遇

一、全球资本流向中国资产的三大趋势

1. 资金流入规模持续扩大，结构发生积极变化

国际资金正加速增配中国资产，2025年以来外资机构布局中国市场的兴趣显著升温。国际金融协会（IIF）数据显示，2025年1月，中国股市和债市自上年8月以来首次同时实现外资净流入，当月吸引外资流入逾百亿美元；国家外汇管理局数据也显示，2025年1月我国货物贸易项下的跨境资金净流入达700亿美元，外资还在稳步增持境内债券。高盛更是发布预测称，或有超2000亿美元的投资组合资金涌入中国市场。截至2025年第三季度末，中国资管行业总规模约为179.33万亿元人民币，已稳居全球第二大资管市场。

北向资金延续强劲流入态势。2026年3月北向资金成交额持续位于高位，3月9日成交额达3611.97亿元，刷新沪深港通开通以来的单日成交纪录。从行业分布看，外资资金主要流向科技与资源类股票，如紫金矿业、佰维存储等成交活跃，这一趋势也能从北向资金的行业流向数据中得到印证，彰显外资配置中国资产的意愿正从被动配置转向主动布局。

海外中国股票型ETF规模呈显著扩张态势。以美国上市的中国科技ETF为例，2025年9月KWEB资产规模达83.23亿美元，较2024年年末增长54%，接近2021年10月底创下的83.31亿美元高点；FXI资产规模达66.47亿美元，较2024年底增长约20%。2025年7月，中国科技ETF-CQQQ近一个月获资金净流入7840万美元，创下自2023年以来的新高。2026年初，海外中国ETF资金流入势头不减，景顺中国科技ETF资产规模达30亿美元，较2025年底增长6.53%。

2. 资本配置逻辑从“是否投资”转向“如何投资”

外资机构对中国资产的认知已发生根本性转变。从“是否投资”转向“如何投资”，表明国际资本已将中国资产视为全球投资组合中不可或缺的组成部分。这一转变在实践中得到印证：外资机构积极布局A股调研，不仅有高盛集团、新加坡政府投资有限公司、阿布扎比投资局等知名外资机构分别调研完美世界、迈瑞医疗、中控技术等不同领域的A股公司，截至2025年3月，年内已有255家外资机构参与A股上市公司调研，累计调研次数达688次。

头部国际资管巨头纷纷加仓中国资产。截至2024年四季度末，美国证券交易委员会（SEC）网站已披露的持仓数据显示，伯克希尔-哈撒韦、桥水基金等国际资管巨头大幅增配中国资产。其中华尔街对冲基金大佬大卫·泰珀旗下的阿帕卢萨大幅增持了阿里巴巴、京东、拼多多等中概股，同时也加仓中国相关ETF；高瓴和高毅资产也积极增持贝壳、京东等中概股，机构对阿里巴巴的增持热情尤为突出。全球最大对冲基金桥水披露的2025年四季度美股持仓报告显示，该季度桥水增持美光科技、甲骨文、英伟达、亚马逊等科技股，还增持了全球最大的黄金生产商之一纽蒙特矿业；同时减持谷歌、Meta、微软，此外UBER、跨国金融科技公司Fiserv公司也是其卖出较多的标的。桥水认为，人工智能资本支出热潮对宏观经济环境的影响，是最被低估的变化之一。2026年1月，国际知名投行摩根大通在港股市场借道北向交易累计投入超10亿港元，大手笔增持宁德时代、信达生物、赣锋锂业等多家上市公司股份。

外资配置正呈现出从传统行业向科技与创新领域迁移的显著偏好。高盛2026年展望报告指出，全球对冲基金对中国股票的净配置和总配置比例分别为7.6%和6.5%，而截至2025年3月，净配置比例已提升至9.1%，但仍显著低于此前周期峰值（11%至13%）。此前2025年内全球对冲基金已持续大幅增持中国股票，中国曾成为名义净买入最多的市场，DeepSeek推出的突破性低成本AI模型成为全球投资者重新评估中国资产的催化剂，重塑了中国科技行业的市场叙事。未来全球对冲基金有望围绕人工智能（及AI产业链中后期受益者）、新消费、“走出去”和“反内卷”等主题进一步提升配置比例。贝莱德中国区负责人范华表示，中国资产与发达市场相关性较低，能为全球投资者带来分散化收益贡献，正如有数据显示，中国资产与美国资产相关性低，构建跨市场投资组合有助于降低波动风险，同时中国A股回报与发达市场股票的相关性较低，中国国债与全球同业之间也呈现类似的低相关性特征。范华尤其看好AI引领的技术革命对生产力与企业盈利增长的推动作用。

3. 中国资产在全球资本配置中的比例仍存在巨大缺口

中国资产在全球资本配置中的占比严重偏低。截至2025年第三季度末，中国GDP约占全球总量的18%，而中国资产在全球资本配置中的占比不足3%，二者间存在巨大剪刀差。MSCI中国指数在全球指数中的占比不到3%，与中国经济占全球GDP近20%的比重形成鲜明对比。中国基金业协会第三届国际业务委员会专题会议也指出，相较于中国经济体量，中国资产在全球投资者资产配比中仍处于低位，安永发布的《中国金融改革开放2025年度报告》数据也从侧面印证了这一现状。

外资对中国资产的配置仍有巨大提升空间。据高盛估算，全球超过3.5万亿美元的共同基金资产对中国股票处于低配状态，低配幅度约为330个基点。而截至8月底，全球主动基金配置中资股仅为5%（2021年初高点为14.6%），低配1个百分点。未来这些全球长线投资者基于分散化投资需求，可能会逐步减少对中国股票的低配程度，若从低配转为标配，对应近400亿美元流入（约合人民币2807亿元）。从区域分布看，全球基金对新兴市场的配置处于历史低位，仅为5.3%，若恢复到过去10年6.7%的平均水平，中国资产有望迎来可观的增量资金。实际上，全球资金流向监测机构EPFR数据显示，800多只基金管理的近2万亿美元资产中，中国股票的配置已达到近四分之一，且专注于全球新兴市场股票的投资基金，对中国的平均配置比例为34%，投资于除日本以外亚洲股票的投资基金，对中国的配置比例为38%，这从侧面印证了中国资产对全球资金的吸引力正持续攀升。

外资机构对中国资产的战略性布局持续深化。以摩根大通为例，其通过港股通渠道增持中国科技、生物医药等领域的龙头企业，累计投入已超10亿港元。汇添富基金依托ETF互通机制，推动MSCI中国A50互联互通ETF在新加坡交易所上市，成为新交所互联互通项下规模领先的A股ETF。银华基金的客户调研显示，境外投资者对中国先进生产力领域的关注度显著提升，主权基金等长期机构投资者对中国产业与国际产业的互补性兴趣正日益浓厚。

二、中国资产对国际投资者的核心吸引力

1. 估值优势：性价比凸显的长期投资价值

中国股市估值显著低于全球主要市场。截至2026年3月，上证指数、深证成指和创业板指的PE分别为14.2倍、33.65倍和43.32倍，均处于历史中位数附近或低于中位数。相比之下，标普500、纳斯达克指数和道琼斯工业指数的PE分别为28.54倍、39.74倍和27.42倍，均显著高于历史中位数。同时中国证监会主席吴清也表示，A股市场估值仍处于相对低位，沪深300市盈率仅为12.3，国内主要指数市盈率均明显低于标普500等全球主要指数。高盛分析显示，目前MSCI中国的12个月远期市盈率为12.4倍，处于中周期估值水平，但其当前估值相对于发达市场和其他非中国新兴市场分别仍有38%和11%的折价，这表明市场对中国股票仍要求较高的风险溢价，也为全球投资者提供了极具吸引力的估值水平。

估值修复与盈利增长的双重驱动，为中国资产的长期上行提供了坚实支撑。高盛于10月5日在最新报告中将中国股市评级上调至“超配”，预计中国股市未来仍有15%—20%的潜在上行空间，核心驱动力将从估值修复转向盈利增长。其将MSCI中国指数的目标价从66提高到84，沪深300指数的目标也从4000调整至4600，这两个目标价分别基于12.0倍和14.2倍的远期估值（之前分别为10.5倍和12.8倍），意味着从当前水平来看，总回报率有大约15%—18%的上升空间。高盛综合估值、盈利、仓位等因素得出上述结论：目前中国股市估值从8.4倍的极低水平恢复后，仍低于中位数11.3倍的远期收益，比5年均值12.1倍低0.4个标准差，还有进一步上升空间；若经济对政策做出反应，盈利增长也有望从目前保守的预测中改善，对估值扩张形成支撑；同时当前市场仓位较轻，存在进一步再风险化的空间。

当前MSCI中国指数和沪深300指数基于未来12个月的远期市盈率分别为12.4倍和14.5倍，分别较十年均值高约0.4和1.5个标准差，基本处于或略高于周期中段水平，而中国股票当前11.3倍的预期市盈率较12.5倍的5年平均水平仍低0.4个标准差，估值吸引力依旧凸显。同时，中国股市估值相对合理，对比美股高达23倍的市盈率，截至2024年10月8日，上证指数的平均市盈率约为14.87倍，深市整体平均市盈率约为25.81倍，沪深300市盈率为12.47倍，从核心指数来看中国股市估值优势明显，且与发达市场相关性较低，能为全球投资者带来分散化收益贡献，而消费领域的恢复等因素将成为盈利增长的重要支撑。

消费与地产板块估值修复空间显著。当前A股大量与消费和地产相关的公司估值大幅低于历史平均水平，根据证券之星相关报告，A股消费板块整体大幅下行，金融地产板块估值跌幅在大类行业中居首；同时A股整体估值目前已趋近10年内最低点，房地产行业实际绝对市值处于历史相对低位。若相关领域出现实质性企稳、业绩修复兑现，将带来可观的估值修复机会。中国资产具备估值优势且与发达市场相关性较低，能为全球投资者带来分散化收益贡献。

2. 政策支持与制度改革：打造市场化、法治化、国际化的营商环境

“十五五”规划首次写入资本市场开放政策，标志着中国资本市场改革进入新阶段。“十五五”规划首次明确提出十大资本市场核心提法，具体包括“健全投资和融资相协调的资本市场功能”、“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”、“培育一流投资银行和投资机构”、“提高资本市场制度包容性、适应性”、“壮大耐心资本”、“高质量建设债券市场'科技板'”、“长期资本：投早、投小、投长期、投硬科技”、“加快建设上海国际金融中心”、“发展多元化股权融资”、“探索与科技创新和高水平开放相适应的新型监管方式”。其中不少新提法已在过去几年的中央政治局会议、中央经济工作会议、中央金融工作会议中首次提出，比如“培育一流投资银行和投资机构”这一提法就源自2023年10月中央金融工作会议。写入“十五五”规划标志着这些提法从政策倡议进入战略实施阶段，这些包括健全投资和融资相协调的资本市场功能、壮大耐心资本、加快建设上海国际金融中心等在内的至少10项新提法，将成为未来五年资本市场发展的重要抓手。例如“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，对比“十四五”规划仅强调“增强多层次资本市场融资功能”，体现了改革的延续性和深化要求；“培育一流投资银行和投资机构”源自2023年10月中央金融工作会议，是金融强国建设的核心抓手之一；“壮大耐心资本”则比“十四五”时期“大力推动中长期资金入市”的提法更具体、更系统，强调通过制度建设构建中长期资金入市的政策体系。

资本市场开放迈向更深层次、更高水平。从实践来看，从为推动国企改革设立的H股市场，到吸引外资的QFII制度，再到深化开放的沪深港通机制，一系列开放举措显著提升了实体经济和资本市场的活力，外资参与程度持续增长。数据显示，截至2020年底，境外投资者持有A股资产突破3万亿元；截至2021年10月底，这一规模进一步提升至约3.7万亿元，约占A股总市值的4.3%，外资的持续净流入印证了资本市场开放的成效与吸引力。“十五五”规划纲要首次将“加快建设金融强国”纳入国家五年规划，并对资本市场工作作出系统性部署，其功能定位从过去强调“融资功能”转向“健全投资和融资相协调的资本市场功能”，同时提出“稳慎拓展金融市场互联互通，优化合格境外投资者制度，扩大可投资品种范围，有序推进符合条件的企业跨境双向直接融资，支持股权投资基金跨境投资”等具体措施。从实际进展来看，合格境外投资者制度的优化成效显现，据中国证监会网站数据，今年上半年有36家机构获批合格境外投资者资质，截至6月末，合格境外机构投资者达839家；

2024年全年共有72家境外机构获得合格境外投资者资格，今年以来卡塔尔国民银行公众股份公司、英国养老保障基金委员会、伦敦大学退休金计划、阿曼投资局、雅宝资产管理有限公司等海外大型金融机构、养老金、中东主权投资机构纷纷获批入场；外资机构在华展业步伐加快，2024年以来法巴证券（中国）有限公司成立，日本瑞穗金融集团、沙特公共投资基金等也在推进在华机构布局。在“走出去”方面，企业跨境融资也成果显著，截至2024年1月26日，在美上市中概股超过300家，2024年全年共有68家中国企业成功赴美上市，融资规模超1亿美元的企业有4家，其中TMT行业在上市数量和融资额方面均占据领先地位；截至2023年底，共有1447家内地企业在港上市，2024年香港市场新股数量约69只，融资总额约876亿港元，较2023年融资总额增长89%；证监会累计核准23家上市公司发行GDR，合计募资约122亿美元。证监会主席吴清表示，将以打造一流市场化、法治化、国际化营商环境为抓手，以提升跨境投融资便利服务为方向，进一步推动市场、产品、服务、机构领域的双向开放迈上新台阶。

制度型开放新阶段的四大战略重点。张晓晶指出，“十五五”时期金融开放将直面我国金融发展的关键领域和薄弱环节，重点聚焦资本市场开放、资本项目开放、跨境数据流动以及跨境金融基础设施建设。在“十五五”金融规划中，我国明确要推动金融市场高水平对外开放，同时将强化重要金融基础设施统筹监管，牵头制定《金融基础设施监管办法》，建立健全统一的金融基础设施监管框架和准入制度，为跨境金融基础设施建设提供制度保障。具体措施包括：深化互联互通与境外投资者参与机制改革——如持续优化沪深港通、ETF互通等机制，截至2024年，沪深港通已运行十年，北向交易和南向交易今年前三季度日均成交额与开通首月相比，分别增长21倍和40倍，境外投资者持有的中国内地证券资产总额近7.6万亿元，同时不断扩容互通标的、优化交易日历；提升资本市场基础制度的国际兼容性；发展完善的金融衍生品与对冲工具体系；完善外资并购管理；拓宽外资投资证券市场渠道——比如修订《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》降低投资门槛，目前已有富达等25家外资控股或全资证券基金期货公司相继获批，花旗银行等5家外资银行在华子行获得基金托管资格。

QFII/RQFII制度持续优化。2025年9月，国家外汇管理局发布《深化跨境投融资外汇管理便利化政策》，优化QFII账户管理，不再区分用于证券交易或衍生品交易的人民币专用存款账户，合并二者收支范围，减少外资开展不同类型投资所需开立账户数量；同时完善汇兑管理，允许以外币汇入的投资本金和收益以人民币/外币灵活汇回，从登记手续、账户管理、汇兑管理多维度降低外资参与成本。2026年1月，外汇局进一步表示将“研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策，继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度，配合有关部门推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设”。

3. 产业升级与科技叙事：从“量的扩大”到“质的跃升”

中国科技企业集体性上扬，国际资本回流明显。中国科技企业在AI、高端制造等赛道上出现集体性增长，从具体数据来看，2024年高技术制造业实际使用外资占比达11.7%，计算机等领域外资增速均超20%，2025年高端制造更是成为外资布局的热点赛道，像德国西门子通过“Xcelerator”数字平台深化与本土科技企业合作，这些都反映出国际资本对中国科技资产的回流，也体现了对中国创新能力的认可。其中，AI领域表现亮眼，工业和信息化部数据显示，中国AI市场规模已突破1万亿元，成为全球AI技术应用最广泛的国家之一；近一年人工智能产业还发生融资事件2906笔，早期融资和成长期融资占比72%，资本关注度持续攀升。

高端制造领域同样增速亮眼，国家税务总局最新数据显示，2025年一季度我国高技术制造业和装备制造业销售收入同比分别增长12.1%和9.7%，其中计算机制造、通信设备制造等细分领域销售收入同比分别大增29.8%、17.8%，向全球价值链中高端迈进的步伐持续加快。中国在AI领域的突破，推动离岸和在岸科技股在2025年表现亮眼，比如2025年以来AI概念股“涨”声一片，万得Deepseek指数年内猛涨62.85%，2025年一季度A股AI板块涨幅更是高达46.19%，港股AI概念股在蛇年首个交易日也迎来逆势上涨。而从行业发展前景来看，这一趋势有望在2026年延续：中信证券研报预计到2026年中国国内AI芯片市场规模将突破3000亿元；IDC则预测2026年中国AI投资规模有望达到266.9亿美元，全球占比约为8.9%，位列全球单体国家第二，其中AI软件市场五年复合增长率约为30.4%，将成为增速最快的一级子市场。

AI技术革命正持续推动中国科技企业开启价值重估浪潮。预计AI领域从算力投入转向应用变现，未来十年或将推动中国企业年均盈利增长2.5%，主要通过生产力提升、成本节约和新收入机会三大途径实现，其中，生产力提升预计将推动MSCI中国指数成分股年均盈利增速提高1.1%；成本节约可助力企业盈利每年提升1.8%；新收入机会则每年可额外贡献1%的年均盈利增长。高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队于2025年2月17日发表研究报告指出，未来十年，AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。同时，增长前景改善加之潜在的信心提升还预计将推动中国股票的合理价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入，基于这些因素，MSCI中国和沪深300指数未来12个月分别存在16%、19%的上涨空间。

2026年中国科技企业盈利有望增长约20%，相关测算显示，到2026年中国高科技行业对最终需求的贡献将占到国内生产总值的近19%，较此前的14.3%显著增加。特别是基于人工智能资本支出等因素，人工智能作为优化中国经济增长结构的重要力量，叠加此前高技术制造业展现出的强劲盈利增长潜力，TMT行业（互联网和硬件）成为外资关注的重点。贝莱德基金首席投资官王晓京表示，AI引领的技术革命将持续推动生产力与企业盈利增长，正如中金公司研报预测，未来十年内，AI领域有望实现劳动生产率的年均增速提高1.3～3.7个百分点，字节跳动也在2022年借助AI技术提升内容推荐精度，实现广告收入较2021年增长30%。同时，有色、能源、生物医药等行业同样具备长期配置潜力。

新能源与半导体产业投资规模体量可观，增长动能强劲。据CINNO Research数据显示，2024年中国（含台湾）半导体产业项目投资总额为6,831亿元人民币，其中半导体设备投资逆势增长1.0%，达到402.3亿元人民币；同年中国新能源产业投资总额预计达到3.7万亿元人民币，风电和光伏的年度新增装机规模更是提前六年达成了2030年的规划目标。2026年中国新能源汽车出口保持高速增长，1月出口30.2万辆，同比增长1倍。中国汽车工业协会预测，2026年中国乘用车出口将同比增长13%至660万辆，其中新能源汽车出口预计增长40%至310万辆。全球半导体产业在2026年迎来快速增长，根据Gartner数据，市场规模预计达7827亿美元，其中增速最快的领域为高性能运算，2021—2026年复合年增长率达160.6%，AI商业化是核心推动因素之一。中国半导体企业如中芯国际已对部分产能实施涨价，涨幅约为10%，显示行业景气度提升。

出海产业链成为外资配置新主线。2024年外资企业出口额占全国出口总额的27.4%，总额为9,789亿美元，仍是中国出口的重要组成部分；同时2023年中国制造业企业500强的海外营业收入总额跃升至7.2万亿元，较2022年激增1.16万亿元，海外营业收入在总营收中的占比提升至18.4%，出海产业链展现出强劲的发展动能，吸引外资布局。高盛最近的研究报告显示，中国总货物出口量在2026年将下降5%。据行业研究数据，中国企业海外收入占比已从2015年的12%增至2023年的16%，预计到2030年底将达到20%。海外营收对上市企业盈利增长的拉动作用意义重大，经测算，海外业务拓展可解释A股公司盈利增速变动的21.4%，以中联重科为例，2024年其海外营收占比提升至51.4%，较国内业务毛利率高出8.0个百分点，直接推动公司盈利能力实现整体提升，足见出口的强劲增长对上市企业利润的积极贡献。

摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，进入2026年，将有更多外资回归中国市场，主动型基金增加对中国资产配置只是时间问题。事实上，摩根士丹利已两次上调中国相关指数的目标点位，且从数据来看，2月A股和港股净流出22亿美元，较1月的26亿美元已经出现放缓，区域主动型基金也已开始增持成长型标的和科技股。同时随着中国人工智能应用的突破性进展，包括摩根士丹利在内的多家华尔街投行近期都对中国股市持更为积极的看法，长线外资回归中国资产的趋势正在显现。据中国人民大学国家发展与战略研究院等机构发布的《中国宏观经济专题报告（第114期）》，2026年中国经济有望迎来实际增速与名义增速双双回升的转折，物价止跌回升、消费新业态涌现、投资止跌回稳、人民币温和升值，宏观经济的回暖将为外资流入提供支撑。同时，中金公司数据显示，截至2025年2月19日，主动外资流出中国市场的规模已出现缩窄，这一趋势也释放出主动型基金加码配置中国资产的积极信号。

三、中国经济韧性的三大确定性

1. 宏观基本面韧性：经济结构优化与增长动能转换

2026年Q1 GDP增速预计达4.9%，呈现“量增质升”态势。经济学家林毅夫表示，中国有很大的技术创新、产业升级空间，储蓄率高、投资资源多，实现5%以上增长是完全有可能的，同时IMF也上调了2025、2026年中国经济增长预期。根据财信宏观研报，结合国家统计局发布的1—2月经济数据，出口、基建投资均实现两位数高增长，规模以上工业增加值同比增长6.3%，2026年一季度中国经济预计实现“开门红”，GDP增速有望达到4.9%左右，这一预期也契合中国宏观经济论坛（CMF）给出的2026年中国实际GDP增速4.5%—5%的判断区间。从需求端看，“外需超预期拉动，内需结构性修复”特征显著，出口方面，全球AI算力投资周期上行与贸易摩擦预期下的“抢出口”效应共振，机电与高技术产品出口的高景气度将对经济增长形成显著正向拉动。

出口强劲增长的态势持续延续，已然成为拉动经济稳健前行的核心支撑力量。中国汽车工业协会数据显示，2026年1月中国汽车出口达68.1万辆，同比增长44.9%，其中新能源汽车出口30.2万辆，同比增长100%。中国汽车工业协会预测，2026年中国乘用车出口将同比增长13%至660万辆，其中新能源汽车出口预计增长40%至310万辆。德意志银行估计，2026年中国乘用车出口将同比增长13%，海外市场为中国车企提供了相对更高的利润率。参考数据显示，2023年海外车企毛利率高于国内自主10个百分点（海外豪华车企22%、海外普通车企20%、国内自主10%），净利率也比国内自主高出约5个百分点（海外豪华车企6.7%、海外普通车企5.3%、国内自主1.3%），海外头部车企的单车净利更是达到国内车企的5~20倍；同时，2024年比亚迪凭借海外销量43.4%的增长，实现290亿元净利润，同比增长17.73亿美元，长城汽车凭借海外销量43.39%的增长，净利润达124亿—130亿元，同比增幅76.60%—85.14%，亮眼成绩印证了海外市场的盈利价值。此外，2023年国内车企前十名合计销量接近2000万辆，仅比丰田+大众少百万辆，但净利润之和仅960亿元，不到后者的三分之一，也直观体现出海外头部车企的盈利优势。

消费市场温和复苏，服务业增长强劲。2026年2月CPI同比上涨1.3%，涨幅较上月扩大0.9个百分点，为近三年来首次高于1%，核心CPI同比上涨1.8%，较上月大幅提高1.0个百分点，为2019年二季度以来新高。消费端，根据国家统计局数据，2026年1—2月份社会消费品零售总额86079亿元，同比增长2.8%，呈温和复苏态势。其中餐饮收入10264亿元，增长4.8%，全国网上商品和服务零售额32546亿元，同比增长9.2%，不过房地产市场仍处于筑底阶段，这一状况制约着消费乘数的全面释放。同时，2026年1—2月服务业生产指数同比录得5.2%，较2025年12月单月同比5.0%有所回暖，现代服务业引领增长，信息传输、软件和信息技术服务业增长10.1%，租赁和商务服务业增长8.2%。服务业方面，现代服务业如信息技术、租赁商务服务增速快于传统服务业，生产性服务业与先进制造业融合加深，为经济提供了充沛的韧性。

工业增加值在半导体、新能源汽车、高端装备等产业链带动下显著回升。2026年1月，中国新能源汽车产销量分别达104.1万辆和94.5万辆，同比分别增长2.5%和0.1%，新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的40.3%。在半导体、新能源汽车、高端装备等产业链的带动下，工业增加值实现显著回升，尤其是与AI相关的电子设备制造业表现亮眼，已成为拉动经济增长的重要引擎。据国家统计局数据，2026年1-2月份，计算机、通信和其他电子设备制造业增加值同比增长14.2%。

2. 制度环境稳定性：政策透明度与可预期性提升

“十五五”规划明确了关于资本市场内在稳定性建设的系统性要求。财联社3月16日梳理的“十五五”规划资本市场提法中，首次提出“建立增强资本市场内在稳定性长效机制”，这一提法从政策倡议进入战略实施阶段，是金融强国建设的核心抓手之一。同时，规划首次将“包容性、适应性”作为资本市场制度核心特征明确提出，这一表述对比“十四五”规划仅强调“增强多层次资本市场融资功能”，体现了改革的延续性和深化要求，受访投行人士表示，这将体现在多层次资本市场各板块定位的变化中：科创板坚守硬科技定位并优化第五套标准，创业板新增更包容上市标准，北交所做强专精特新主阵地。此外，“十五五”规划纲要全文十八篇六十二章内容中，至少六篇直接提到资本市场相关内容，证监会3月13日也表示，将抓紧做好国务院重点工作任务落实和资本市场“十五五”规划编制。

证监会稳步推进多层次资本市场深化改革。“十五五”时期，资本市场改革将体现在各板块定位的变化：科创板坚守硬科技，优化第五套标准——该标准曾开创未盈利企业A股上市先河，自2019年科创板开板以来，累计有20家企业凭借这一标准上市，其中生物医药行业是重点受益领域，君实生物就是典型代表，其借助第五套标准上市后，IPO募资建设的上海临港数字化生产基地已投产，在研管线不断丰富；2025年证监会明确提出稳妥恢复科创板第五套标准适用，后续还将推出示范案例，进一步优化后的标准将更好支持硬科技企业发展；创业板新增更包容上市标准；北交所做强专精特新主阵地。同时，证监会提出“发展多元化股权融资”、“探索与科技创新和高水平开放相适应的新型监管方式”等新举措，为科技企业跨境发展筑牢制度根基。

资本市场双向开放迈向新阶段。证监会主席吴清表示，中国资本市场对外开放迈向更深层次、更高水平，“稳慎拓展金融市场互联互通，优化合格境外投资者制度，扩大可投资品种范围，有序推进符合条件的企业跨境双向直接融资，支持股权投资基金跨境投资”等措施将进一步提升外资参与便利度，外资参与中国资本市场的热情持续高涨。

监管环境持续透明、稳定可预期。高盛指出，当前中国市场监管环境已变得更加透明可预期，外资机构与监管层保持常态化沟通，传递出透明、可预期的政策信号。中国资本市场在完善基础制度、健全市场功能、提升上市公司投资价值、扩大高水平开放等方面取得积极成效，外资和外资机构参与中国资本市场的意愿和积极性明显提升。

3. 产业升级引领性：科技创新与全球竞争力提升

AI产业商业化进程正持续加速，为企业盈利增长注入澎湃动能。高盛预测，2026年中国上市企业盈利增长有望提速，这得益于2025年的低基数，以及人工智能、“走出去”和“反内卷”这三个中国特有驱动因素带来的增长动力。AI领域正从算力投入转向应用变现，高盛研究部首席中国股票策略分析师刘劲津及团队的研究报告显示，未来十年AI的广泛普及有望推动中国股票整体盈利每年提高2.5%。从盈利提升路径来看，企业可通过AI提升生产力，预计未来10年MSCI中国指数的年盈利增长率能平均提高1.1%；通过AI优化劳动力降低3%的成本，每年可有效提高总盈利1.8%；AI带来的新商业模式还能为盈利每年提升1%。同时，AI发展带动投资者乐观情绪升温，助力恒生科技指数和MSCI中国指数在过去1个月分别大涨27%、19%，增长前景改善还预计将推动中国股票的合理价值提高15%—20%，并可能带来超过2000亿美元的投资组合资金流入，这些因素也使得AI相关板块成为外资关注的重点。高盛指出AI有望提高中国股票的EPS、公允价值和资金流入，目前已有超过2000亿美元的潜在投资组合资金流入预期，且全球对冲基金正增加中国股票敞口，南向投资者也在流入香港上市的中国科技股，年初至今南向资金已持续强劲净流入170亿美元，主要流向IT和通信服务板块。受AI带来的乐观情绪影响，自2025年1月24日至3月14日，恒生科技指数大涨29.38%，高盛将MSCI中国目标点位提升至85，隐含12个月增长空间为16%。

半导体产业迎来投资高峰，根据AI算力分析师数据，2023年全球半导体的市场规模约为5300亿美元，预计2030年会达到1万亿美元。在AI算力以及全球数字化经济的推动下，全球半导体市场迎来颠覆性变化——2024年全球GPU、FPGA、ASIC等逻辑芯片增速高于行业平均增速4%，高性能运算应用占比也将持续提升，同时全球半导体市场已触底反弹，即将进入“硅周期”上行阶段。原本预计2030年达成万亿美元规模的全球半导体市场，这一目标将提前至2026年实现。根据世界半导体贸易统计组织（WSTS）的数据，2026年全球半导体市场规模预计将达到9750亿美元，接近万亿美元大关，较此前预测提前了4年。其中，存储芯片和逻辑芯片是主要增长动能，根据世界集成电路协会（WICA）的数据，2024年存储芯片预计增长率达61.3%，逻辑芯片预计增长率为21%，存储芯片增长率远超30%。存储芯片领域，三星、SK海力士已上调HBM3E价格，涨幅近20%；其中SK海力士相关存储产品自去年第四季度开始逐月上调，目前已累计上涨约60%—100%不等，三星也已与主要客户敲定新定价，将DDR4的价格提高约20%。模拟芯片大厂ADI宣布自2026年2月1日起全系列产品涨价，整体涨幅约15%。

新能源产业正实现从单一产品出口向全链条能力输出的跃升。中国新能源产业正从简单的出口产品转向在海外建立产能和供应链，“新三样”出口市场已遍及200多个国家和地区，2023年中国新能源汽车出口量增长77.2%，出口到70多个国家和地区，同时锂离子蓄电池、电机及电控系统等核心零部件也在全球市场占据重要份额，2024年1—8月锂离子蓄电池出口总额高达383.9亿美元。以比亚迪为代表的领先企业通过在泰国、越南等当地建厂实现全球化布局，进一步完善海外产能与供应链体系。其中比亚迪目前海外乘用车工厂已达到10家，泰国、乌兹别克斯坦和印度的3家工厂已投产，其余工厂处于建设或规划阶段，版图覆盖欧洲、东南亚、美洲、非洲和中亚等主要区域，此外比亚迪还计划在匈牙利建立电池组装厂，为特斯拉柏林工厂提供动力电池，目前新工厂项目已在逐步推进中；同时包括宁德时代、亿纬锂能在内的多家头部动力电池企业也在大举海外建厂，宁德时代投资73.4亿欧元在匈牙利德布勒森打造欧洲最大动力电池工厂，规划电池产能高达100GWh，还早在2019年就在德国图林根州建设了首个海外工厂，规划产能14GWh并于2022年底实现量产；亿纬锂能今年以来已布局匈牙利、马来西亚以及美国三座海外生产基地，还计划在匈牙利德布勒森投资100亿元改造工厂生产圆柱电池，其今年上半年海外业务营收占比超过30%。截至目前，中国动力电池企业已建成、在建以及规划建设的海外工厂累计产能已超过360GWh，其中宁德时代、亿纬锂能、远景动力、国轩高科、蜂巢能源等企业海外产能分别为114GWh、20GWh、157GWh、20GWh、24GWh，超过2021年全球动力电池总装机量。2026年1月，比亚迪新能源汽车出口100,482辆，占其总销量的近一半。奇瑞集团2026年1月出口汽车119,605辆，同比增长48.1%，连续9个月出口突破10万辆。吉利汽车1月出口销量60,506辆，同比实现翻倍增长。

科技与产业创新的深度融合。中国在AI、新能源、高端制造等领域的技术突破与政策扶持，形成了科技股成为外资配置重点的产业基础。从外资实际持仓动向来看，QFII在2025年二季度重点加仓高端制造领域，持有机械设备公司总股数较上季度增加50%，持仓市值更是实现翻番；2月以来，受DeepSeek引发的AI热潮影响，韩国投资者投资中国内地和香港科技类股票的月度交易额达7.82亿美元，环比增长近两倍，多为AI、电动汽车等领域龙头企业；高盛研报也显示，AI技术突破推动中国离岸科技股2025年盈利预测上调2%，美中科技股估值溢价从152%骤降至71%，未来十年AI或为中国股市带来15%—20%估值跃升，吸引超2000亿美元资金，进一步凸显相关领域对外资的吸引力。从实际资金流向与机构调研动态来看，根据韩国证券存托结算院最新数据，2月韩国投资者投资中国内地和香港股票的月度交易额达7.82亿美元，环比增长近两倍，且当月韩国投资者净买入规模排名前10的海外股票中，中国电动汽车、人工智能、芯片等科技行业龙头占据6席；同时，今年以来包括Point72、高盛等在内的265家外资机构对A股上市公司展开调研，人工智能、新能源、高端制造等是重点调研方向，其中汇川技术一家就迎来了163家外资机构调研，澜起科技、联影医疗等相关领域企业也均接受了30家以上外资机构的调研。

同时，中国是全球唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家，41个工业大类、207个中类、666个小类一应俱全，2023年制造业增加值达33万亿元，占世界比重稳定在30%左右，这种完整工业体系和强大配套能力，意味着创新成果能快速步入工程化、产品化、规模化落地阶段。比如东莞拓斯达科技依托广东成熟的工业机器人产业链配套，可快速整合供应链推出新款产品，还能加速产品迭代，在国际市场抢占先机。中国拥有丰富应用场景和高密度产业集群，意味着新技术不仅能“做出来”，更能“用起来”，就像我们习以为常的平价打火机，凭借完整工业体系实现低成本规模化生产，在国内外市场普及，新技术也能在这样广泛的竞争与协作中迭代优化。这种从研发到制造再到市场的闭环能力，是国际资本无法忽视的底层逻辑。

“反内卷”政策推动上游制造业毛利率提升。高盛报告指出，其选取的空调、光伏组件、锂电池、新能源汽车、功率半导体、钢铁和工程机械这七个具有代表性的制造业，贡献了中国2023年GDP的6.6%和GDP增长的21.9%，且各自产品在中国以外市场平均占有37%的份额（2020年为27%）。截至2024年一季度其中五个行业产能超过全球总体需求，其中光伏组件产能超出全球总体需求200%，锂电池产能超出150%；在光伏、新能源汽车、钢铁和工程机械行业中，超50%产能现金利润率为零或负数。“反内卷”政策有望略微改善这类产能过剩行业的定价环境，推动上游制造业毛利率从历史低位回升，为相关行业带来盈利反转机遇。“反内卷”政策将有助于提高企业盈利确定性，为外资配置中国资产提供信心。

四、理臣中国助力企业出海的三大核心优势

1. 跨境资本运作经验：多板块上市辅导与全周期资本服务

理臣中国是国内首家上市辅导机构类上市公司，积淀20年专业服务经验，专注为企业提供上市辅导、并购重组、股权投资、财税咨询等全链条资本服务。旗下理臣资本已成功辅导44家企业赴境内外上市，累计为客户融资超200亿元，服务案例包括中绿、七匹狼、中国派对文化、中华包装控股等知名企业。

业务版图覆盖境内外8大资本市场，囊括A股、港股、美股，以及德国、新加坡、韩国、中国台湾、荷兰等多个国家和地区的证券交易市场。理臣中国团队深谙全球不同资本市场的规则与核心要求，可精准为企业匹配适配的上市地及上市板块。

上市辅导成功率达95.7%，远超行业平均水平，理臣中国提出“千企千面”的理念，根据企业规模、发展阶段、行业特点及规范程度，为企业量身定制最适合的上市路径。理臣中国辅导的中华包装控股仅用6个月就实现香港主板上市，据LiveReport大数据统计，2024年以来港股新股平均上市周期约为393天（约13个月），中华包装控股的上市时间大幅低于平均周期，且公开发售部分录得超额认购293.5倍，充分体现了其专业能力。

协同200余家国际中介机构建立长期稳定合作关系，储备有丰富优质的上市公司壳资源，与主流会计师事务所、律师事务所紧密联动，可为企业提供全维度财务审计与税务规划服务，助力企业从容应对法律合规、监管沟通、风险管理等多重挑战。同时，理臣中国通过政企协同模式，与上海黄浦区、江西鹰潭区、厦门翔安区等政府建立战略合作，为企业提供“境内改制—港股上市—回归A股”的全路径支持，有效降低企业上市的综合时间成本与资金成本。

2. 全球化前瞻布局：构建国际服务网络与整合全球资源

国际化战略布局，已遥遥领先于行业同业。理臣中国三年前就陆续在中国香港和新加坡设立子公司，构建亚太服务网络，为中国企业“走出去”提供一站式服务。2023年2月6日，理臣中国（LICN.US）成功登陆美国纳斯达克，本次IPO总计发行450万股A类普通股，发行价为每股4美元，募资1800万美元，上市首日收盘报于每股3.50美元，市值约为0.95亿美元。作为2019年中国财税解决方案服务市场份额排名第一的企业，在当年该行业市场规模达701亿元、中小微企业财税解决方案细分市场规模达748亿元的行业背景下，理臣中国此次上市也成为中国财税服务行业里程碑式事件，开启全球化资本赋能新时代。

引入国际管理咨询协会顶级人才。2024年，理臣中国正式聘请国际管理咨询协会理事会（ICMCI）前主席罗伯特·博登斯坦（Robert Bodenstein）加入董事会，为公司带来国际化的视野和先进的管理理念。这一重磅举措，显著筑牢了理臣中国在全球企业服务领域的专业壁垒，大幅提升了品牌国际影响力。

与地方政府深度合作。理臣中国深度参与多地政府合作项目，2025年8月，先后与厦门海沧区政府签订财税大模型项目落地协议、为本草纲目医药集团提供上市辅导服务并签订相关协议、与海沧发展集团签订“十五五”战略规划合作协议，此举标志着理臣中国助力海沧企业布局国际资本市场的进程全面驶入快车道，为区域企业对接全球资本按下加速键。2025年9月，理臣中国理臣中国2025资本与项目对接会成功举办，对接会以高规格、精配对、深链接为特色，打造了一个高效务实的投融合作交流平台，为“科技—产业—资本”良性循环注入新动能。

与大型企业建立战略合作。理臣中国已与京东集团、阿里巴巴等大型企业建立战略生态合作关系，联合开发“财税法AI大模型”，为企业提供智能化财税合规解决方案。同时，理臣中国与国际徽商协会等社会团体建立深度合作关系，持续提升公司国际交流与合作能级。

构建全球资源整合平台。理臣中国以产业协同发展战略为核心，与数百家地方政府、产业园区、行业商协会、企服机构、咨询公司构建起涵盖资源协同共享、合作加盟拓展、投资收购整合等多元模式的紧密型生态合作伙伴关系。在2025年9月投洽会期间，理臣中国举办资本与项目对接会，吸引超100家顶级资本机构参与，推动53个优质项目达成意向合作，总金额近20亿元。

3. 财税法AI大模型：智能化财税合规与风险防控解决方案

深耕自研，打造核心财税智能工具矩阵。理臣中国于2020年斥资数千万元自主研发税务风险检测与分析智能系统“税检通”，该系统成功入选中国优秀管理咨询产品。2024年11月，理臣咨询与京东科技签署生态合作协议，共同开发“财税法AI大模型”，聚焦企业财税合规、风险管控、电商与物流管理等场景。

AI工具显著提升财税服务效率。正如莆田市某企业引入AI财税系统后财务处理时间缩短约30%，某证券公司部署AI财务机器人后工作任务执行时间成倍降低、财务人员转向审核等高价值工作，以及A集团借助大模型实现自动化账目处理和实时财务报告生成一样，切实提高财务管理效率，推动财务人员从数据录入者转向数据分析师和决策支持者，助力企业财税管理从“核算型”向“战略型”转型。

智能化财税合规方案破解企业出海核心痛点。中国企业在全球化布局的征程中，普遍遭遇两大核心合规短板：跨境税务架构的科学规划与资金流向全链路的合规管控。理臣中国凭借22年服务经验，为企业提供“税务架构设计 + 资金合规流动 + 本土化运营”一站式解决方案。例如，为越南制造企业设计“新越供应链转移定价策略”，参考P公司等跨国企业转移定价税务筹划经验，编制可比性分析报告，遵循独立交易原则，通过内部交易定价、关联交易定价等合理策略，成功降低综合税负15%。

AI工具实现风险预警自动化。依托深度学习模型，服务过上万家企业的理臣通过工具，可精准识别虚假发票、不合规交易等各类企业财税风险——其发票识别精度可突破传统的90%以上，在虚假增值税发票识别中，相关AI模型最高能实现86.92%的准确率、95.31%的召回率，可提前发出预警并匹配定制化解决方案。对于绿色能源企业，系统特别关注补贴收入确认时点、研发费用资本化范围等关键合规点。

深度赋能企业数字化转型，助力打造财税领域新质生产力，降低企业出海合规成本与风险。针对企业出海场景，理臣可依托专业服务体系与AI工具，帮助企业精准管控合规风险，大幅压缩合规成本。理臣中国通过财税法AI大模型，为企业出海提供智能化财税合规解决方案，破解企业在全球化征程中遭遇的复杂税制适配、跨境资金顺畅流动等诸多难题。例如，针对越南涉及企业所得税、增值税、环保税等10余种税目的复杂税制环境，理臣中国能够量身定制合规性税务架构，优化供应链转移定价策略，帮助企业精准规避合规风险，大幅降低税务成本。

五、“十五五”规划下的企业出海战略机遇

1. 资本市场开放政策为企业出海提供制度保障

“十五五”规划明确提出“推动资本市场扩大开放”，从“工具和通道扩张”向“规则与制度深度接轨”转变，核心目标是打造具有全球吸引力和风险配置功能的强大资本市场。具体措施包括：扩大互联互通标的范围，将沪深股通股票基准指数分别扩展为上证A股指数、深证综合指数，调入门槛设置为50亿元人民币日均市值、3000万元人民币日均成交金额、停牌天数占比低于50%等，纳入更多符合条件的中小市值、科技创新和绿色低碳类上市公司及债券品种，据统计，扩容后，沪股通符合纳入条件的股票达1193只，较扩容前新增598只；深股通符合纳入条件的股票达1336只，较扩容前新增436只；优化境外投资者税收安排，推动预提税、资本利得税等政策更为稳定、透明、可预期。

完善境外上市备案机制。2023年3月31日，经国务院批准，中国证监会发布包括《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》在内的6项境外上市备案管理相关制度规则，对境内企业直接和间接境外上市活动统一实施备案管理，明确备案要求、加强监管协同、增强制度包容性，为企业境外上市提供了明确的制度遵循。截至2024年底，共有199家境内企业完成境外首发上市备案（其中117家拟赴港上市），企业类型覆盖制造业、新能源、智能驾驶等多个行业。“十五五”规划建议提出要“提升资本项目开放水平”，外汇局表示将配合有关部门推进沪深港通、债券通等金融市场互联互通机制建设，证监会也在不断优化境外上市备案制度，拓宽资本市场跨境互联互通，共同推动金融市场双向开放水平持续提升。国家外汇管理局副局长李斌表示，将完善境外上市备案管理，优化对境内企业境外上市的资金管理，简化境外上市外汇登记等相关程序，支持企业在境外金融市场高效融资，还将适时上调科技型企业便利化融资额度，帮助科创企业降低融资成本。

人民币国际化进程持续加速，为企业出海提供了更稳定、便捷的跨境结算与资金运作支撑。“十五五”规划纲要提出“扩展人民币计价的跨境投融资工具，如境外人民币REITs、人民币计价商品期货及ETF等”。这不仅为企业出海融资开辟了更多便利路径，更有效降低了汇率波动带来的风险。据2025年1月跨境交易数据，人民币收付总额占比达52.57%，超越美元、欧元等其他货币的总和，2025年一季度占比还在进一步提升。人民币跨境使用占比的持续提升，为企业出海提供了更稳定的货币环境，青岛某农产有限公司就通过人民币跨境结算，实现融资、结算、还款币种统一，有效降低了汇兑成本、规避了汇率风险、提高了资金使用效率。

资本市场双向开放的系列举措正加速落地并持续释放效能。2025年9月，国家外汇管理局发布《深化跨境投融资外汇管理便利化政策》，简化QFII账户管理并允许人民币/外币灵活汇回，降低外资参与成本。2026年1月，外汇局进一步表示将“研究优化合格境外机构投资者（QFII）跨境资金政策，继续有序发放合格境内机构投资者（QDII）投资额度”，为企业出海融资提供政策支持。

2. 科技创新与产业升级政策助力企业技术出海

“十五五”规划首次提出“高质量建设债券市场'科技板'”，为科技创新企业提供更多融资渠道。同时，规划提出“完善长期资本投早、投小、投长期、投硬科技支持政策，支持优质科技型企业上市融资、发行债券”，强化对科技与创新的支持。

科技创新与产业升级已跃升为国家核心战略的重中之重。“十五五”规划建议中，产业取代科创作为第一任务，强调在新旧动能转换背景下，以产业体系化筑牢实体经济根基的重要性，同时开放、民生领域的权重进一步提升。从词频看，在“十四五”规划和2035年远景目标的建议中，“发展”一词出现195次，词频仍最高，突出发展是第一要务的思想，其中“现代化”一词也出现了23次，体现出对现代化建设的重视；结合十五五规划建议中产业升级与科技创新被置于首位的导向来看，该规划以科技创新驱动产业升级为主线，在人工智能、量子科技、生物制造、绿色能源等领域布局发力，科技、产业、现代化、国防、高质量词频更多，突出供给侧进一步优化升级的要求。

先进制造业与科技创新成为出海新引擎。中国机器人产业作为先进制造代表出海势头强劲，2022年中国机器人全行业营业收入超过1700亿元，工业机器人产量达44.3万套，截至2023年底，全球153家“灯塔工厂”中中国占比40.5%，数量全球最多；数控机床领域出海步伐加快，2024年1—4月出口额达99808.2万美元，同比增长14.3%；科创板高端装备制造业更是以科技驱动出海，2024年前三季度研发投入合计77亿元，同比增长11.3%，先惠技术、海目星等企业海外订单占比超六成、累计斩获海外订单超20亿元，用实打实的成绩彰显新引擎的强劲动力。中金公司研报指出，“十五五”期间可重点关注数字科技、空间经济、高端制造、内需消费和生物科技等领域。这些领域既属政策重点支持范畴，其价值亦会随时间持续释放，将成为中国企业出海的核心竞争力支撑。

“反内卷”政策推动企业提高盈利质量。高盛报告指出，当前光伏、锂电池等行业存在明显产能过剩情况，其中光伏产能是全球需求的2倍，锂电池产能是全球需求的1.6倍，钢铁等行业也面临产能过剩问题。“反内卷”政策有望改善这类产能过剩行业的定价环境，推动上游制造业毛利率从近十年相对低位回升，在利润率回归正常的情况下，相关行业盈利到2027年整体有望提高53%，为光伏、锂电、钢铁等相关行业带来盈利反转机遇。

3. 政企协同模式创新与产业生态构建

地方政府与企业协同出海的机制持续完善。理臣中国通过与地方政府深度合作，为企业提供“境内改制—港股上市—回归A股”的全路径支持，降低企业上市综合成本。

行业协会与企业协同出海平台建设。理臣中国与中国企联、总会计师协会、国际徽商协会等行业协会建立战略合作，推动行业标准化建设与高质量发展：2018年承办中国企联主办的中国管理咨询创新论坛，2023年再次承办中国企联的“2023管理咨询与培训年会”，汇聚多方力量共探行业发展；还深度参与2024国际徽商精英年会，为徽商企业发展提供专业指导。同时，理臣中国通过举办这类高规格行业活动、深化产业协同、启动全球化布局等举措，构建起连接政府、企业与资本的坚实桥梁，全方位推动中国企业的价值提升与全球化发展进程。

产业园区与企业协同出海的生态体系已初步形成。理臣中国与京东科技（京东集团旗下业务子集团）正式签署生态合作框架协议，双方将在技术服务、财税咨询、企业服务等多领域展开深入合作，投入专项资源打造不少于3款高质量生态产品，还将为京东产业园区企业提供上市辅导、股权投资、财税咨询等服务，赋能产业园区企业及平台商家，推动企业出海与国际化布局。2025年第二十五届中国国际投资贸易洽谈会上，作为国内首家上市辅导机构类上市公司、经弗若斯特沙利文报告认证的行业市场占有率第一的理臣中国，牵头举办“解码企业上市交流会”等活动，邀请六大交易所负责人及400余位政企界嘉宾参与，线上直播观看人次突破20万，创新的“预匹配定向推送+现场一对一洽谈”模式，让资本对接效率大幅提升。

“中国+1”采购模式助力企业供应链多元化。在全球贸易规则重塑的背景下，中国企业海外扩张正从传统的“效率优先”部署策略，转向以供应链安全与韧性为核心的布局方向。理臣中国通过“税务架构设计 + 资金合规流动 + 本土化运营”一站式解决方案，帮助企业在全球范围内实现供应链多元化与本地化。例如，为越南制造企业设计“新越供应链转移定价策略”，成功降低综合税负15%，提升企业国际竞争力。

六、结论与展望

当前全球资本流向中国资产的趋势日益明显，根据华鑫证券2024年10月的全球资金流向跟踪数据，截至10月9日，新兴市场资金流入412亿美元，其中中国净流入394亿美元，同期中国大陆股票类基金多数行业实现资金净流入；国家外汇管理局数据也，2024年来华直接投资保持净流入，四季度新增资本金流入规模较前三个季度明显增长。这一现象背后是中国经济韧性的三大确定性：宏观基本面韧性、制度环境稳定性、产业升级引领性。中国股市估值显著低于全球主要市场，据高盛研报，MSCI中国指数和沪深300的12个月远期市盈率分别为12.4倍和14.5倍，大致处于或略高于其十年均值水平，这一区间可界定为中周期估值区间。同时MSCI中国指数当前估值相对于发达市场和其他非中国新兴市场分别仍有38%和11%的折价，这既表明市场对中国股票仍设定了较高的风险溢价，也为全球投资者提供了具备显著吸引力的估值布局窗口。同时，“十五五”规划提出的资本市场开放政策为企业出海提供了制度保障，如完善境外上市备案机制、扩大互联互通标的范围等。

国际资本对中国资产的战略性配置已从被动转向主动，从“是否投资”转向“如何投资”。2026年1月，主动管理基金转为净流入，为2023年初以来的首次。高盛预测，2026年中国股市回报率有望达到15%—20%，核心驱动力将从估值修复转向盈利增长。高盛同时预测2026年亚太地区盈利增长为8%，且指出贸易环境、政策支持等因素将对盈利表现产生影响，这也为中国股市盈利增长的预期提供了区域宏观层面的支撑。贝莱德中国区负责人范华也强调，中国资产与发达市场相关性较低，能为全球投资者带来分散化收益贡献。

上市辅导专家李亚领衔的理臣中国凭借三大核心优势，成为企业出海征程中的首选专业服务伙伴。首先，其丰富的跨境资本运作经验，覆盖8大境内外资本市场，辅导44家企业上市，成功率达95.7%。其次，其全球化前瞻布局，通过中国香港、新加坡子公司构建亚太服务网络，并延揽国际管理咨询协会顶级人才，为企业出海提供全链路专业支持。最后，其自主研发的财税法AI大模型，通过智能化财税合规解决方案，帮助企业规避海外经营风险，降低合规成本，提升国际竞争力。

“十五五”规划下的企业出海战略机遇期已经到来。随着中国资本市场全面深化改革与高水平制度型开放的推进，中国企业“走出去”的战略步伐将更加稳健顺畅。同时，中国科技创新与产业升级政策为企业技术出海提供了强劲动力。理臣中国依托政企协同、行业协会协同、产业园区协同等创新模式，全方位助力中国企业锚定这一历史性机遇，完成全球化布局升级与核心价值跃升。

未来五年，中国企业出海将呈现从产品出口到能力输出、从单一市场到多元布局、从传统行业到科技引领的转型趋势。正如上海国创中心等机构提出的，中国企业出海正迈入“走出去”4.0阶段，出海模式正从早期的产品和资源出口转向高附加值的科技输出；2024年前三季度上海共备案对外直接投资项目达674个，中方投资额高达61.34亿美元，同比劲增13.8%，展现了企业出海的强劲动力。同时，华为云、腾讯云凭借数字化技术优势成功进入中东、非洲等新兴市场，美团旗下Keeta外卖平台在香港、沙特等地快速扩张，这些案例也印证了科技引领的出海趋势，而中国企业也正进入能力全球化阶段，通过构建全球供应链、营销能力等实现真正的全球运营。理臣中国作为中国企业出海的“护航者”，将充分发挥其在财税咨询、上市辅导、资本运作等方面的专业优势，助力企业破解全球化进程中税务架构设计、资金合规流动、本土化运营等关键难题，助力中国企业在全球资本市场的竞争中赢得先机。