理臣咨询专家解析：疫情下“瑞幸”是资本市场中概股集体被做空的蝴蝶效应吗？

这周“爱奇艺”继“瑞幸”之后空降热搜，但却不是因为什么好事。


2020年疫情以来，全球资本市场一片哀嚎，投资人纷纷看衰资本市场，美联储强力干预资本市场，决定降息至0-0.25%，这是官方做多。有做多就有做空，大名典典的浑水公司2020年1月就出手做空瑞幸咖啡，迫于SEC压力，瑞幸自曝业绩“造假”，导致股价暴跌。从2020年4月1日收盘价26.20美元到2020年4月6日收盘价4.39元,暴跌83.24%。

整理浑水公司自成立以来做空中概股公司的案例及结果，共做空超过19家中国公司，包括安踏、新东方、分众传媒等明星企业，其中9家公司被摘牌退市，除极个别情况，在做空上浑水公司都是成功的。


浑水公司爱做空中概股公司？且屡屡成功?

首先给大家介绍一下，什么是中概股公司，中概股指在国外上市的中国注册的公司 ，或虽在国外注册但业务和关系在大陆的公司的股票。中国很多著名企业都选在美股上市，如京东、新浪网、阿里巴巴、百度等

一方面是做空本身是一场资本游戏，全球资本市场基本都有融资和融券两种交易，融资就是看多，提前借入资金买入股票，等股票上涨后卖出股票还钱。融券是看空，提前借入股票卖出，等股票下跌后买入股票归还股票。

因而，浑水公司做空实际上是在看空基础上的火上浇油。所以，浑水公司在做空股票时都是与一些机构合作，通过融券赚取巨额价差获利。

第二方面是的确存在一部分中概股公司造假行为。从这方面讲，浑水公司做空实际上就是资本市场上的打假行为。通过查询浑水公司官网，我们发现官网上显示，公司主业为：商业欺诈、会计欺诈和基本问题。

浑水公司通过大量调研获取获取做空公司造假证据，这实际上也就获得了资本市场不对称信息，这样浑水公司就可以通过这些不对称信息进行运作，通过做空获取收益。

第三方面也存在西方对中概股企业的一些偏见。从来次疫情来看，西方主流思想对中国的偏见是明显存在的，其自由民主思想只是对自己的自由与民主。这次疫情下，资本市场普遍看空，在此基础上做空就很容易成功了。

外加存在对东方明显偏见这一基因，当浑水做空时就很容易产生蝴蝶效应，加速做空公司股票下跌。当然公司如果有实力，经得起资本市场考验，那做空公司就会血本无归。大家可以发现，浑水公司做空成功的都是一些不是特别知名的公司，如在做空新东方、安踏体育等知名公司时都没有成功。

理臣咨询专家认为：做空是成熟资本市场的重要组成部分，是合理价值发现的制度性工具。

其实，做空并不都是恶意的，在市场完全隐蔽的情况下散布负面或不实消息为恶意做空，进而在二级市场波动中获利，而浑水等机构是公开发布自己的分析报告。

2012年，SEC对新东方展开调查，俞敏洪曾说过这么一段话：“现在的中国市场应该有这样的浑水公司存在，它们的存在就像苍蝇会主动找臭鸡蛋一样，这样如今很多在A股上市的公司就不敢乱来了。”

我们可以把看空形象的比喻成资本市场的鲶鱼，它可以有效抑制上市公司的违法违规行为，特别是备受关注的财务造假或操控股价。理臣专家再次强调道，不排除接下来会有更多的中概股公司会相继遭到做空。

未来，做空会是一个间断性的事件，因为中国还会有很多企业去海外上市，可能会出现少数造假行为。在存在被做空的资本市场上，好的公司如何防止被做空也是资本市场上需要学习的一门课程。